近来美股短暂下跌后,持续创新高,反映市场情绪高昂。

  这与近期持续下跌的国债收益率背道而驰。

  其中有分析认为,收益率下降主要反映了投资者降低了对未来经济增长的预期。

  据相关调查的预期显示,美国二季度实际GDP年化季环比初值可能达到近9%,今年和明年的平均增长率将分别接近7%和4%-5%。

  然而,一些人认为这些预测过于乐观,因为美国财政支出正在减少,而Delta变种正在蔓延。

  相关媒体援引经济学家们的观点称,美国经济增速可能在今年春季就已经见顶了,2021年整体增速将放缓至6.9%,明年和2023年将分别降至3.2%和2.3%。

  而瑞银首席投资官Mark Haefele认为,有几个因素在推动近期的收益率下降:“1)高通胀率可能迫使美联储过早加息,从而抑制未来的增长;2)担心Delta变种病毒的扩散可能会破坏全球经济复苏;3)对政策变化和增长势头放缓的担忧可能会削弱人们对中国的信心。”

  因此,有投行开始预期,美国经济增长已经达到极限。

  高盛分析师Jan Hatzius称:“我们一直预期,在疫苗接种和财政支持的推动下,经济增长将在年中见顶。但现在看来,随后的减速可能会更剧烈一些,因为从商品到服务的转变可能不那么无缝衔接。”

  对此,高盛下调了今年下半年时间美国经济增长预估,将第三季度和第四季度的经济增长率分别下调了1个百分点,至8.5%和5.0%;进而2021年全年的经济增长预测为6.6%。

  美国银行认为,从工资增长等诸多方面来看,美国经济复苏都不如想象的那样强劲,今年上半年的通胀很可能在下半年转为滞胀。

  德意志银行分析师George Saravelos则认为,疫苗接种率停滞,尤其是在美国,也在拖累市场情绪。与此同时,价格上涨导致许多经济体的消费需求停滞。“这与人们所预期的通胀环境相反。这表明全球经济存在一个非常低的增长极限。”

  然而,大行们一边呼喊经济见顶,经济增速放缓,一边却又提示再通胀交易,唱好能源价值股。

  包括高盛在内的部分策略师反驳市场中对“增长见顶”的担忧,并称部分与美国经济重新开放有关的股票被超卖了。

  高盛策略师David Kostin在一份报告中写道,美国广泛的疫苗接种经济增长构成支撑,航空公司和酒店等落后的领域在未来几个月应该会反弹。Fundstrat Global Advisors LLC分析师Tom Lee称,受新冠病毒Delta变种影响的股票,如能源类股,将从本周开始反弹。

  高盛团队表示:“投资者担忧Delta变种对经济增长造成影响,但这种压力不应构成重大市场风险。”此外,该团队支持在对高质量成长股进行长期投资的同时,配置有疫情暴露风险的周期股的策略性头寸。

  而Fundstrat Global Advisors LLC分析师Tom Lee预测很快就会出现“更强、更普遍的风险偏好”。

  瑞银全球财富管理在一份报告中写道,对Delta变种的担忧严重影响了周期性行业。美洲区首席投资官Solita Marcelli表示:”我们将近期的疲弱视为买入良机,预计这些行业将迎来超大规模的盈利增长,估值指标也将具有吸引力。”

  不过,也有部分大行持谨慎态度。例如,Natwest Markets全球业务策略主管John Briggs认为,“在我们能够评估Delta病例与接种疫苗国家中住院率的联系之前,围绕经济增长担忧的波动可能会继续存在,市场将处于新的区间,但交易会呈震荡格局。”

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责任编辑:刘玄逸